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【头条研报】券商股开始发力 七大机构3主线看好这家|头条研报

2018-12-17 来源:未知 责任编辑:admin 点击:

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《头条研报》——汲取研究精华,捕捉资金走向,潜伏市场预期。

券商板块盘中异动拉升,国盛金控盘中涨幅最高超7%,华创阳安、第一创意、中信建投、国海证券均有不同股幅度的拉升。

那么,问题来了,券商行业质地几何?哪家公司会成为引领板块的领头羊?在2019年应该如何投资券商行业?本文以下内容均有大机构深度剖析。

券商行业数据:

经纪业务:11 月份日均成交额环比有所提升。11 月份 A 股市场总成交额7.78 万亿元(环比+49.26%,同比-30.17%),日均成交额 3536.74 亿元(环比+22.12%,同比-30.17%)。

投行业务:股权融资持续维持低位,债权融资独木难支。全市场 11 月份IPO 募资规模 96.77 亿元(环比-1.96%,同比-56.50%);增发募资规模 201.78亿元(环比+50.86%,同比-84.94%);债券募资规模 7727.32 亿元(环比+35.91%,同比+30.58%)。

信用业务:11 月两融余额环比基本持平,但暂未有风险偏好明显提升迹象。截至 11 月 31 日,两融余额为 7700.77 亿元(环比-0.01%,淮滨新闻网 同比-25.15%),日均余额 7742.21 亿元(环比-1.79%,同比-24.26%)。

券商对待股权质押业务更趋谨慎,11 月交易量继续收缩。券商股权质押业务方面,11 月股权质押交易市值规模为 409.72 亿元(环比-47.17%,同比-68.84%),股权质押交易活跃度持续下降。

机构解读:

广发证券2019年投资策略认为,战略性看好,围绕三条主线,优选头部券商

美国投行剔除抵押物再抵押部分,杠杆水平与目前国内相当。这反映两 方面的问题:一是如果没有信用创造能力,国内券商的杠杆倍数估计较难实 质性提升;二是国内券商的现有业务很难摆脱“靠天吃饭”的宿命,要寻找 行业α,唯有业务创新。

三条业务线,提高盈利能力。信用创设能力受限的业务环境下,盈利能 力主要取决于高 ROA 业务的市场竞争力,对比各业务增长潜力,优选在衍 生品、投行资本化、财富管理业务上领先的头部券商。1.衍生品:对外开放 促使金融市场产品丰富,衍生品业务发展空间广阔,具备资本金规模优势及 创新业务先发优势的头部券商市场地位将进一步巩固。2.投行资本化:回溯 历史,中小板、创业板与新三板扩容均带动了投行业务收入增加,当前科创 板推出已箭在弦上、并购重组也已边际宽松,兼备传统投行业务强实力与私 募股权业务管理规模靠前的头部券商有望更多受益。3.财富管理:国内证券 行业佣金率下行已是不可逆趋势,经纪业务转型已成为行业共识,财富管理 业务作为渠道、服务业务,具有轻资产、收益稳定的优点,有利于券商获得 稳定且较高的 ROE 水平。

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